4月19日晚間，艾迪西公告重大資產(chǎn)重組草案。其中，申通快遞100%股權(quán)作價(jià)不變，仍為169億元，用股份支付金額為149億元，現(xiàn)金支付為20億元。同時(shí)，此次重組還將募集不超過48億元配套資金，該資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，20億元將優(yōu)先用于支付艾迪西購(gòu)買申通快遞100%股權(quán)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余部分將用于申通快遞項(xiàng)目建設(shè)。本次交易完成后，德殷控股將持有上市公司約82288.50萬股股份，德殷控股、陳德軍、陳小英將合計(jì)持有上市公司約90687.77萬股股份，占比約59.24%，德殷控股將成為上市公司控股股東，陳德軍、陳小英將成為上市公司實(shí)際控制人。
重組草案的公告，也預(yù)示著申通快遞登陸A股再進(jìn)一步。市場(chǎng)人士表示，縱觀國(guó)際快遞巨頭發(fā)展史，并購(gòu)整合是必經(jīng)之路。為滿足高質(zhì)量的服務(wù)需求，申通快遞憑借此次借殼艾迪西進(jìn)軍A股，未來可借助資本的力量加大投入與整合力度，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
先發(fā)優(yōu)勢(shì)助力公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
目前來看，快遞行業(yè)依然屬于成長(zhǎng)期，但增速放緩，行業(yè)進(jìn)入整合期后具有資金優(yōu)勢(shì)的巨頭將擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉，申通快遞一直是菜鳥網(wǎng)絡(luò)的前三大的供應(yīng)商?？梢灶A(yù)見，作為即將登陸A股的快遞企業(yè)，申通快遞率先融資的優(yōu)勢(shì)將使其進(jìn)一步擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)力。
在積極布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，申通快遞還積極布局海外業(yè)務(wù)。2015年中國(guó)主要跨境電商增速保持30-40%，對(duì)應(yīng)跨境電商物流市場(chǎng)規(guī)模超千億，在此背景下，申通快遞通過與全球領(lǐng)先跨境電商商機(jī)平臺(tái)大龍網(wǎng)合作，積極配合菜鳥網(wǎng)絡(luò)的全球買、全球賣的業(yè)務(wù)，并與深圳保宏等試點(diǎn)保稅區(qū)簽訂跨境電商服務(wù)平臺(tái)?？梢钥闯?，申通快遞在進(jìn)軍資本市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)際化戰(zhàn)略也早已啟動(dòng)，而進(jìn)軍資本市場(chǎng)后的融資優(yōu)勢(shì)也將有助于公司的國(guó)際化戰(zhàn)略。
值得一提的是，在申通快遞2015年東北亞物流活動(dòng)中，申通快遞董事長(zhǎng)陳德軍還特別談到未來申通國(guó)際是申通快遞重要組成部分，并將成為公司未來業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，申通國(guó)際預(yù)計(jì)占公司收入5%以內(nèi)，參照全球快遞巨頭國(guó)際業(yè)務(wù)占總收入25-30%之間，未來有較大增長(zhǎng)空間。
借助資本市場(chǎng)布局未來信息化發(fā)展
受益于電商蓬勃增長(zhǎng)，快遞行業(yè)經(jīng)歷高速發(fā)展期，未來跨境電商和農(nóng)業(yè)電商有望成為新的增長(zhǎng)動(dòng)力。但是我國(guó)快遞行業(yè)現(xiàn)有信息化水平不高，在勞動(dòng)力成本持續(xù)攀升和消費(fèi)者體驗(yàn)要求越來越高背景下，智能化改造是未來發(fā)展必備要素。作為快遞行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，申通快遞資本布局步伐領(lǐng)先，有望借助資本力量完成信息化建設(shè)，在行業(yè)卡位戰(zhàn)中搶占先機(jī)，撬動(dòng)公司未來發(fā)展。
作為快遞行業(yè)的一線企業(yè)，申通快遞規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。目前，申通快遞包括獨(dú)立網(wǎng)點(diǎn)和分公司在內(nèi)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)共1370余家，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及門點(diǎn)10000余家，從業(yè)人員超過20萬人。若此次借殼成功，申通快遞募投資金將用于中轉(zhuǎn)倉(cāng)配一體化項(xiàng)目建設(shè)、車輛購(gòu)置、技改及設(shè)備購(gòu)置和信息一體化平臺(tái)建設(shè)，而這也將提升申通快遞自建物流實(shí)力及進(jìn)一步加大信息化建設(shè)力度，對(duì)公司搶灘布局未來發(fā)展極為有利。
此外，重組方案顯示，2016年申通快遞將在全國(guó)10余個(gè)中心城市新建現(xiàn)代化的自動(dòng)分撥中心，目的就是把申通快遞建設(shè)成一個(gè)有規(guī)模，有質(zhì)量的發(fā)展平臺(tái)，而自動(dòng)化分揀中心的建設(shè)也將進(jìn)一步提高公司的規(guī)模效率。作為快遞行業(yè)前三甲以及擁有優(yōu)勢(shì)網(wǎng)絡(luò)、線路和品牌的公司，通過一系列的管理創(chuàng)新和改革，也將有助于公司業(yè)績(jī)達(dá)到更高的增速水平。
大股東業(yè)績(jī)承諾彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心
受益于快遞行業(yè)的快速發(fā)展以及公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)等因素，申通快遞近幾年來業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年及2015年，申通快遞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.08億元、58.75億元和77.11億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為5.21億元、5.92億元和7.67億元，可見近年來申通快遞營(yíng)收及凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢(shì)。
正是基于近些年來公司優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，申通快遞控股股東德殷控股及實(shí)際控制人陳德軍、陳小英對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心，其承諾申通快遞2016-2018年歸屬凈利潤(rùn)分別不低于11.70億元、14億元和16億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16.94%，可謂誠(chéng)意十足。
基于以上業(yè)績(jī)，行業(yè)分析師也對(duì)公司的發(fā)展極為看好。海通證券(15.09,0.100,0.67%)研究員認(rèn)為，“假設(shè)此次重組預(yù)案順利通過，申通快遞并于2016年7月開始并表，預(yù)測(cè)16-17年EPS分別為0.48和1.05元。UPS和FedEx預(yù)測(cè)17年平均PE為13.5倍。由于UPS和FedEx信息化布局較早，處于發(fā)展比較成熟階段且利潤(rùn)達(dá)到較高水平。而申通傳統(tǒng)快遞信息化轉(zhuǎn)型剛拉開序幕且快遞市場(chǎng)空間大，國(guó)內(nèi)智能物流板塊與公司具有相關(guān)性企業(yè)剔除異常值后平均PE為61.5倍?？紤]到公司募投項(xiàng)目信息化建設(shè)的先機(jī)優(yōu)勢(shì)，給予公司17年45倍估值，目標(biāo)價(jià)47.25元，‘買入’評(píng)級(jí)”。
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